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by Davide Serafin

Pil Italia, crescita rimandata di sei mesi

Pil Italia, crescita rimandata di sei mesi

Riprendo da un’analisi di qualche mese fa in cui mettevo in correlazione la curva del Prodotto Interno Lodo italiano e il PIL stimato dall’OCSE (OECD). Di fatto il paese ha mancato l’aggancio, o per meglio dire, l’inversione di tendenza, e risulta in ritardo di due periodi (un semestre) rispetto alla previsione dello scorso Novembre 2012. L’abbozzo di ripresa che è stato registrato nell’ultimo trimestre (curva blu) ha la medesima pendenza della previsione OECD (curva aracio scura), la quale prevedeva PIL positivo entro la fine dell’anno. Traslando la medesima curva di due periodi, il PIL positivo slitta a metà 2014.

by Davide Serafin

OCSE: Italia e la crescita che verrà (nel 2014)

I dati OECD (OCSE) indicano che la crescita economica per l’Italia avverrà, ma un po’ più tardi. Nel 2014! Il dato preso così come è stato divulgato dai giornali lascia un po’ perplessi, anche perché c’è chi (Monti) ha affermato che stiamo vedendo la luce in fondo al tunnel. Ecco, oggi sappiamo che il tunnel durerà per tutto il 2013. Ho scartabellato fra le serie storiche dell’OECD (qui) e ho ricavato il grafico che segue relativo all’andamento del GDP su base annua (Pil) italiano secondo il dato ufficiale (linea blu) e proseguendolo con le proiezioni OECD (linea rossa):

 

Come potete osservare voi stessi, la linea rossa valica lo zero soltanto alla fine del 2013. Se può consolare, l’ultimo trimestre 2012 dovrebbe essere il picco negativo della crisi, dopodiché dal 2013 avremo un trend di ripresa, pur con crescita negativa. Quello che dovrebbe preoccupare maggiormente, a mio avviso, è che l’OECD ha previsto un andamento della curva di crescita con pendenze decrescenti già a metà 2014.

Area arancio: Pil negativo ma con pendenze crescenti; area verde, Pil e pendenze crescenti; Pil positivo e pendenze decrescenti

 

by Davide Serafin

PIL Cina in vista di un hard landing?

Il tasso di crescita annuale del prodotto interno lordo cinese ha conosciuto negli ultimi sei trimestri un andamento decrescente. Ciò fa ipotizzare una sorta di “hard landing”, un duro atterraggio per la ricchezza della Repubblica Popolare Cinese. Insomma, gli investitori sono impauriti e temono che il terzo trimestre 2012 porti con sé una tendenza ulteriore alla recessione, con effetti molto negativi sui bilanci dei paesi europei già in difficoltà per la crisi del debito.

Le voci si rincorrono. A seconda del tipo di analisi condotta, le previsioni parlano di soft landing o di hard landing e in entrambi i casi si tratta di previsioni assolutamente credibili. Nel caso cinese la serie storica, a differenza di quanto accaduto per la Germania o per l’Italia, ha una scarsa capacità predittiva. Applicando il medesimo criterio impiegato su questo blog per analizzare il trend del PIL italiano e tedesco, scopriamo che i risultati del terzo e quarto trimestre cinesi sono difficilmente interpretabili:

– le polinomiali di grado 3 e 4 sono convergenti e suggeriscono un ‘hard landing’, ovvero una brusca frenata della crescita del PIL;

– la polinomiale di grado 5 diverge dalle altre due e suggerisce un andamento diametralmente opposto e poco credibile, ovvero un ritorno a ritmi di crescita pre-crisi;

– la polinomiale di grado 6 offre una interpretazione della curva del tasso di crescita cinese a due periodi futuri un po’ più ottimista – tende cioè ad un ‘soft landing’.

Nel cerchio rosso ho evidenziato il picco in ribasso del primo trimestre 2009: quindi chi prevede hard landing sta ipotizzando un tasso di crescita che a fine 2012 potrebbe risultare pari solo al 4%, un livello ancor più basso della crisi Lehman. Una miseria per il gigante post comunista. Chi invece prevede un soft landing ipotizza un andamento del tasso di crescita annuale appiattito intorno al 6.5-7%.

by Davide Serafin

PIL: la Germania a un passo dalla Recessione

I dati sul PIL tedesco relativi al secondo trimestre non lasciano scampo a dubbi: prima della fine dell’anno la Germania conoscerà un trimestre di recessione. Nonostante i titoli dei siti italiani tendano ad enfatizzare il fatto che la Germania abbia un PIL (nelle immagini GDP) positivo, la tendenza di medio periodo non lascia scampo ad altre ulteriori conclusioni, soprattutto in assenza di risposte da parte del governo Merkel.

Questo il grafico del tasso di crescita del GDP della Germania su base annua:

Il risultato del secondo trimestre 2012 è un modesto 0.5%, un uno per cento secco in meno rispetto a tre mesi or sono. Il risultato conferma la validità della nostra previsione, pubblicata su questo blog qualche settimana fa. Volendo approfondire il tentativo di analisi della volta precedente, possiamo prendere in esame il segmento di curva che va dal fantasmagorico +4.7% del primo trimestre 2011 fino ad oggi. Naturale osservare che si tratta di una tendenza negativa. Ed è possibile anche descrivere questo andamento con una funzione y=f(x)+a. Ovvero con una retta. Applicando la funzione della regressione lineare su un qualsiasi foglio di calcolo. Ebbene, il ramo di curva degli ultimi diciotto mesi del tasso di crescita della Germania equivale a questa funzione: y=-0.7*x+7.162. Pertanto, la previsione per il GDP Annual Growth Rate della Germania per il prossimo periodo (il settimo della serie che abbiano selezionato) è di un -0.27% – il che equivale a dire recessione.

Se poi non ci sarà alcuna reazione da parte del governo tedesco, né ci sarà una inversione di tendenza sul mercato comune – sì, è l’interdipendenza fra i paesi europei, ovvero i legami economici e commerciali e finanziari fra la Germania e l’Italia, la Spagna, la Grecia, il Portogallo, la Francia e così via, a spingere verso il basso il PIL tedesco – allora si verificherà un -1%, fatto che sancirà l’apertura della crisi economica anche in casa Merkel, proprio nel tremendo 2013, anno horribilis delle elezioni italiane e tedesche (si comincia già a gennaio in Bassa Sassonia, 8 milioni di abitanti, con capitale Hannover).

L’unico modo per invertire questa pericolosa tendenza è smetterla con le politiche mortifere della Trojka e della BCE e pompare denaro per finanziare la crescita. Null’altro.

 

by Davide Serafin

Previsione PIL 2012 Italia nel terzo trimestre? Meno 3%

Sulla base dei dati raccolti nel post di ieri (qui), ho tentato una analisi dei dati impiegando una linea di tendenza polinomiale di grado 3 (ipotizzando quindi di avere tre picchi, ovvero il crollo del 2009, la ripresina del 2011 e il nuovo crollo 2012). Grazie a Excel 2003 si possono fare previsioni sulle tendenze future. Ecco quello che succede se ipotizziamo un mantenimento del trend attualmente in corso:Nel grafico ho inserito le curve del PIL della Germania, dell’area Euro e dell’Italia. Le curve in grassetto sono le cosiddette polinomiali di grado terzo. La previsione per il secondo trimestre 2012 descrive il PIL della Germania in crescita, ma meno del solito, intorno al 1%-1.2%; il tasso di crescita dell’area Euro invece dovrebbe stabilirsi su un modesto +0.3%; quello italiano cadere del -2% (dati su base annua).

Durante il terzo trimestre 2012, il peggioramento in atto avrebbe effetto anche sul PIL tedesco, che diventerebbe negativo (-0.1%?) così come quello dell’intera area Euro. Il PIL italiano scenderebbe invece del 3-3.5% (una previsione assolutamente in linea con quanto affermato dal presidente di Confindustria, Squinzi, secondo il quale il PIL italiano a fine anno risulterà pari al -4%).

by Davide Serafin

Come si sta fuori dall’Euro? Male – il PIL del Regno Unito punta verso il basso

Anche il secondo trimestre 2012 per la Gran Bretagna significa recessione. Dicono i giornali inglesi: questa è una recessione double-dip, o per meglio intenderci a M – si è caduti in basso, si è risaliti con fatica ai livelli pre-crisi per poi cadere. Si dice che dopo le salite ci siano sempre le discese…

 

Eccola, la Double-dip recession

Cosa significa questo? Che la crisi dell’Euro trascina tutti nel gorgo, talmente è forte la correlazione e l’interdipendenza fra i paesi. Fra poco toccherà alla Germania. Osservate la tendenza degli ultimi cinque trimestri del tasso annuale di crescita del PIL – per l’Area Euro e per la Germania:

tasso di crescita del PIL – Area Euro

Cinque trimestri fa, l’Area Euro conosceva una crescita del PIL del 2.4, la Germania del 4.7; l’ultimo trimestre l’Area Euro decresce di 0.1%, la Germania cresce ma meno e si ferma all’1.7%. Se dovessimo tracciare una linea di tendenza fra i due periodi citati, questa avrebbe una pendenza negativa. Una analisi molto semplice, che ci spiega quale è la tendenza in atto. Nessuno è escluso. Dagli USA alla Cina.

E questi invece siamo noi. Si commenta da solo, no? Se c’è una morale, è che si sta male dentro e fuori dall’Euro. Magra consolazione.

 

by Davide Serafin

Pil 2012 Italia, la crisi a forma di “M”

I grafici che seguono sono molto chiari nella testa di chi ci governa e forse rappresentano il loro (il nostro?) peggiore incubo. La crisi italiana si appresta a assumere la forma bruta di una “M”, il che significa che siamo sulla buona strada per ripetere le sorti del 2009.
Questo l’andamento del trend di crescita del Pil degli ultimi cinque trimestri:

Questo l’andamento del trend di crescita su base annua. Per ora si prevede a fine anno un -1.3:

by Davide Serafin

Nuova vittima del virus A-H1N1: il PIL.

Chiariamo la prospettiva: il virus A non è diverso da una influenza stagionale, tanto che si presenterà alle nostre porte con la stagione fredda. Colpirà facilmente più o meno tutti, ma i suoi effetti possono variare da un raffreddore alla triade nauesa vomito diarrea. Ci potranno essere casi di recrudescenza, ma nei malati cronici.

Uno di questi, che durante l’anno ha fatto segnare dei miglioramenti solo nelle previsioni OCSE, è il PIL, il prodotto interno lordo, la ricchezza prodotta in un anno da un paese. Che in Italia farà registrare all’incirca il -5% a fine 2009. Insomma, il virus dell’influenza suina rischia di fare a pezzi la primavera del PIL. Il malato cronico, che sembrava poter risalire sopra lo zero, potrebbe ammalarsi di H1N1 e precipitare nuovamente.

La vaccinazione di massa è lo stimolo all’economia che cercavano. Stimola l’industria farmaceutica a produrre in poco tempo quantità enormi di tale vaccino, ed evita il danno economico dovuto alla malattia.

L’impatto economico dell’H1N1: previsioni per il prossimo autunno. Secondo le previsioni dell’Oxford Economics Forecast (OEF), una pandemia della durata di sei mesi a partire del prossimo ottobre 2009, assumendo un tasso di contagio del 30% e di mortalità dello 0,4% ed una risposta di famiglie e imprese all’influenza, il PIL mondiale subirebbe un taglio di $2,5 miliardi, pari al 3,5% del PIL del 2009. Secondo lo scenario prospettato la pandemia potrebbe partire dal Nord America e dunque l’economia statunitense risulterebbe la più duramente colpita, con una perdita in termini di PIL 2009 che potrebbe essere del 5%. L’Europa e la Gran Bretagna invece potrebbero subire un calo fino al 3% del PIL. I settori più danneggiati sarebbero quelli dei servizi e dei beni non essenziali ed in particolare, come già mostrato dal caso della SARS e dall’H1N1 in questi mesi, le industrie dei trasporti e del turismo. La domanda di mercato indebolita porterebbe a tassi di inflazione bassi, non immediatamente ma probabilmente già a partire dal primo trimestre del 2010. Il trend deflazionario porterebbe ad un aumento della disoccupazione ed un ulteriore pressione su prezzi e salari. Le prospettive, data la crisi economica che ha già portato ad elevati livelli di disoccupazione e ad una bassa domanda di mercato non sono dunque di miglioramento. Il manifestarsi di una pandemia il prossimo autunno provocherebbe un prolungamento della crisi economica attuale di quasi due anni.
La ripresa è prevista dall’OEF per il 2011, quando il PIL mondiale ricomincerà a crescere, anche se proprio l’accavallarsi della pandemia con la crisi economica in atto potrebbe prolungare l’impatto di quest’ultima e differire la data della ripresa economica. Le spese dei consumatori potrebbero rimanere basse a favore dei risparmi e molte delle imprese scampate alla crisi potrebbero soccombere di fronte a questo nuovo shock. L’OEF stima che se questo eventuale scenario pessimista dovesse verificarsi l’economia mondiale si ritroverebbe in piena deflazione. L’inflazione dell’indice dei prezzi al consumo scenderebbe al -1% nel 2011 ed il PIL mondiale crollerebbe dell’8% nel 2010. Per la ripresa della produzione mondiale bisognerebbe attendere non prima del 2011.

Molto rumore per nulla, scriveva Shakespeare. “Troppo rumore. Non ci sono reali motivi di grave preoccupazione. La malattia resta leggera” afferma Ferruccio Fazio […]

Della stessa opinione sull’influenza causata dal virus pandemico A/H1N1, sono gli esperti, come Fabrizio Pregliasco, docente di virologia presso l’Università di Milano, che ribadisce che si tratta di un’influenza banale a livello individuale con una sintomatologia del tutto simile a quella del virus dell’influenza stagionale. […]

Fatto salvo che, soggetti in condizioni di salute già compromessa possano davvero andare incontro a conseguenze gravi in seguito al contagio, come per altro in tutte le influenze stagionali accade, il virus A pandemico non presenta particolari rischi per la popolazione generale […]

L’aggressività del virus sul paziente, è dovuta all’assenza di un gene, che, se presente, regola la patogenicità del virus, promuovendo l’infiammazione e aumentando la frequenza e la gravità di polmoniti batteriche secondarie. Nei ceppi virali che provocarono le epidemie gravi nel secolo scorso (H1N1 nel 1918, H5N1 nel 1997, H2N2 nel 1957 e H3N2 nel 1968) tale gene era presente. Nel H1N1 del 2009, no. E allora dov’è il problema?

È la capacità di diffusione del virus, che per l’appunto è definito pandemico, che potrà generare dei costi diretti e indiretti, sociali e lavorativi che graveranno sulla sanità pubblica. “Il problema è banale per il singolo individuo, ma è grave per le istituzioni sanitarie – ribadisce Pregliasco – che devono fare scelte importanti per limitare la diffusione, evitando divieti inutili”

intanto, il premio Nobel per la medicina Luc Montagnier ha detto a proposito dell’H1N1 che «la probabilità che il virus muti in una forma più perniciosa è nelle mani di chi non applica la prevenzione, ma soprattutto di chi non si vaccinerà, in particolar modo i giovani»

Tornando a Montagnier, ha sottolineato: «Con l’arrivo dei primi freddi le misure adottate fino ad ora per evitare il contagio non saranno più sufficienti e sono proprio i giovani a non avere il sistema immunitario pronto a difendersi». Di qui l’invito a preparalo assumendo papaya fermentata e ricchi piatti di frutta e verdura ed evitando i grassi saturi, l’alcol e tabacco. «Al momento opportuno – ammonisce – nessuno dovrà evitare però la vaccinazione»

Fabrizio Pregliasco, virologo dell’Università statale di Milano, secondo cui occorre evitare che proprio i giovani, che frequentano le scuole e che hanno una vita sociale intensa, diventino gli «untori, una vera e propria bomba biologica». Il 40% dei casi di influenza, ricorda infatti Pregliasco, avviene proprio nella fascia 0-14.

Fazio chiarisce che «non esiste una valutazione completa per i ragazzi sotto i 18 anni e per le donne in stato di gravidanza. Abbiamo chiesto come comportarci al Consiglio superiore di sanità dove siedono i massimi esperti italiani. A febbraio, comunque, quando saranno completati i test, vaccineremo anche i più giovani

«Occorre interrompere questo clima di psicosi creatosi dopo la morte del paziente di Napoli – afferma la deputata Maria Antonietta Farina Coscioni – con una urgente campagna di informazione e chiedo che il ministero della Salute se ne faccia carico». Secondo la Federazione degli ordini dei farmacisti (Fofi), comunque, l’allarme mediatico da influenza A non ha provocato nei cittadini alcuna corsa ai farmaci antivirali.

by Davide Serafin

Non c’è alcuna ripresa. I dati OECD (OCSE) sono solo una proxy. Una previsione.

Berlusconi parla di un paese – il nostro – come del campione della ripresa. Ma quale ripresa, verrebbe spontaneo chiedersi. Mr b cita i dati OCSE – ovvero le stime OECD. Di questo si tratta. Di previsioni. Di stime. Le stesse previsioni che quando erano fosche e nefaste venivano gettate nella spazzatura dal governo e dal ministro Tremonti. I Composite Leading Indicators, si chiamano. di seguito CLI. Ed è specificato sul sito dell’OECD addirittura come sono composti. Vi invito a leggere. Qui di seguito un estratto con la traduzione:

  • OECD CLIs are aggregate time series which show a leading relationship with the growth cycles of key macro-economic indicators (the average lead is 6-months). Typically, they are constructed to predict the cycles of total industrial production or gross domestic product in industry, which are chosen as proxy measures for the aggregate economy. CLIs are calculated by combining component series in order to cover, as far as possible, the key sectors of the economy. These component series cover a wide range of short-term indicators such as observations or opinions about economic activity, housing permits, financial and monetary data, etc. The  aggregation of components series into the CLI reduces the risk of “false signals”, changes in the indicator due to irregular movements which do not correspond to any later developments in the aggregate economy.

(traduzione by cubicamente: “Gli OCSE CLI sono aggregati di serie temporali che mostrano una relazione dei principali indicatori macroeconomici dei cicli di crescita (la media di confronto è a 6-mesi). In genere, sono costruiti in modo da prevedere i cicli di produzione totale o del prodotto interno lordo nel settore industria, che sono stati scelti come misure rappresentanti per l’economia globale. I CLI sono calcolati mediante la combinazione di serie di componenti, al fine di coprire, per quanto possibile, i settori chiave dell’economia. Queste serie di componenti coprono una vasta gamma di indicatori di breve termine, come le osservazioni o pareri circa l’attività economica, i permessi di alloggio, i dati finanziari e monetari, ecc. L’aggregazione di queste componenti in una serie CLI riduce il rischio di “falsi segnali”, di quei  cambiamenti negli indicatori a causa di movimenti irregolari, che non corrispondono in toto a una successiva evoluzione.
economia.”)

(tratto da OECD).

È chiaro che non esiste nessuna ripresa. Lo dicono gli stessi grafici della OECD. Loro dicono di prevedere una ripresa, secondo il loro metodo delle CLI.

italy cli oecd vs. pil

italy cli oecd vs. pil

E spulciando fra i dati degli altri paesi si nota un andamento assolutamente analogo, dando riprova – se ancor ce ne fosse bisogno – della globalità della crisi. Il grafico che segue infatti mostra l’evidenza di una ripresa solo in Asia, dovuta al motore della Cina:

oecd vs. resto del mondo

oecd vs. resto del mondo

Fonte OECD.